新MacBook供應鏈產業報告

報載Apple(AAPL US)即將於05/2012 推出新款MacBook，並預估2012 年MacBook 出貨成長動能高達3 成。
就供應鏈的結果顯示，零組件將自04/2012 開始大量拉貨，預估上市日期將在
05/2012；而日盛亦看好iPad、iPhone 熱賣帶動其NB 出貨成長，預估2012
年MacBook 出貨量1,750 萬台，YoY+36.2%。

就零組件擴產部分，以新日興最為積極。超薄NB 使用的中空軸承需要使用大量CNC 製程，2011 年新日興CNC 機台數產能低於100 台，而1Q12 即擴產至180 台，預估2012 年全年將擴到200 台以上，擴產幅度高達1 倍以上。據了解是因為MacBook 將擴大中空軸承應用機種，從原本的MacBookAir 進一步擴展至15”的MacBook Pro。惟認為新日興在傳統軸承仍面臨殺價競爭和市佔下滑風險，預估2012 年稅後EPS 4.05 元

可成、雙鴻2012 年亦有擴產計畫，其中可成計畫2012 年CNC 機台將擴充至15,000 台，YoY+25%。對照2012 年MacBook 出貨量仍有YoY+36.2%成長動能，加上手機金屬機殼新客戶Sony、RIM 新機種積極導入，以及2H12透過4938 TT和碩接獲iPad mini 機殼訂單的機率大增，仍看好可成2012年稅後EPS 成長至18.85 元，YoY+33.4%。惟近期股價已漲高，維持中立
評等。而雙鴻2012 年亦受惠薄型NB 趨勢，訂單明顯提升，有意擴充風扇和薄型熱管自製產能，

雙鴻2012 年獲利大幅成長，稅後EPS 4.49元。MacBook供應鏈相關個股近期漲幅已高，股價再攻空間有限
8410 TT 森田。目前玻纖塑殼主要搭配沖壓金屬機殼，使用於Ultrabook的機殼D件，主要原因是現階段IMR工法應用於玻纖塑殼的技術尚未成熟。由於玻纖塑殼射出成型所需溫度較高，現有IMR膜無法承受高溫易出現破損。森田目前已和國內玻纖塑殼廠合作開發能應用於玻纖塑殼上的IMR膜，目前完成度已達80~90%，進度領先同業。
在低價、輕薄和表面處理兼具的狀況之下，玻纖塑殼在IMR 工法研發完成之後，將可望反攻中、高階輕薄NB 市場。而森田印刷在玻纖塑殼專用之IMR 膜目前開發進度領先同業，而其先進者優勢將可望讓森田在全玻纖塑殼上市初期拿下過半市佔



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